2025年12月19日，美联储多位核心官员密集发声，围绕12月降息后的货币政策路径、通胀走势、经济韧性及内部分歧等关键议题释放信号。尽管官员普遍认可当前货币政策处于合理区间，但在后续降息节奏、通胀降温确定性等方面仍存在明显分歧。结合近期讲话动态，本次汇总梳理了古尔斯比、沃勒、威廉姆斯等核心官员的核心观点，为解读美联储政策导向提供参考。
古尔斯比：支持进一步降息，警惕关税通胀影响
芝加哥联储主席古尔斯比作为12月议息会议反对降息的票委之一，19日讲话中进一步阐释了其立场，强调反对本次降息是因希望等待更多数据验证关税对通胀的影响是否暂时，而非否定宽松方向。他明确传递降息信号，指出最新通胀数据表现良好，终端利率将远低于当前水平，利率存在相当大的下调空间，且预计2026年降息次数将多于点阵图中值预测的一次。同时，他提及美联储主席更替不会引发管理层内斗，缓解了市场对政策连续性的担忧。
沃勒：货币政策仍偏紧，可稳步降息无需迫切
美联储理事沃勒17日的讲话核心观点在19日持续引发市场关注。他明确表示，当前美国货币政策仍处于限制性区间，美联储未来具备进一步降息空间，但降息不存在迫切性，可“稳步地”将政策利率逐步向中性水平靠拢。这一表态呼应了美联储“数据依赖”的政策框架，凸显其在通胀放缓与经济韧性并存背景下的审慎宽松态度，也暗示后续降息节奏将相对平缓。
威廉姆斯：政策处于良好位置，通胀2027年回归目标
被视作美联储“三号人物”的纽约联储主席威廉姆斯15日的讲话持续释放中性偏鸽信号。他强调，随着2026年临近，美联储货币政策处于良好位置，近期降息已将“略具限制性的货币政策立场”向中性方向推进，当前利率仍略具限制性，暗示仍有降息空间。通胀方面，他预计通胀将在2026年降至2.5%，2027年回落至2%的目标水平，核心支撑因素包括劳动力市场降温、住房相关通胀回落及工资增速温和放缓。经济展望上，他预计2026年实际GDP增速将达2.25%，受益于财政政策支撑、金融环境有利及AI投资增加等因素。
其他官员：分歧显著，政策立场分化
除核心官员外，其他美联储官员近期讲话也凸显内部分歧。克利夫兰联储主席哈玛克倾向采取略微更具限制性的政策立场，强调需等待新数据以获得更清晰的政策指引；费城联储主席保尔森则认为明年通胀有较大回落机会，同时警告劳动力市场承压，下行风险正在升高，招聘集中于医疗保健等少数行业，广泛招聘依然疲软。此前12月议息会议中，美联储理事米兰主张一次性降息50个基点，而古尔斯比与施密德主张维持利率不变，形成罕见的三方分歧。
核心共识与分歧总结
综合来看，官员共识在于当前货币政策整体适配经济形势，通胀上行风险减弱而就业下行风险上升，2026年仍将延续宽松周期。分歧核心集中在降息节奏：鸽派阵营主张加快降息步伐以对冲就业风险，鹰派则倾向维持限制性立场等待通胀确认降温，中间派强调数据依赖的审慎态度。市场对政策的定价显示，明年1月维持利率不变的概率为73.4%，降息25个基点的概率为26.6%。后续需重点关注11月非农就业及通胀数据，这将成为美联储1月政策决策的关键依据。
（亚汇网编辑：章天）
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