2025年12月19日，全球央行政策格局迎来关键节点，日本央行如期完成时隔11个月的再度加息，成为年内唯一持续收紧政策的主要央行；而欧英央行此前的政策分化持续发酵，美联储宽松余波仍在扩散，全球货币政策“紧缩与宽松并存”的分化格局正式固化。截至发稿，美元兑日元震荡于157.35，欧元兑英镑维持0.8776高位，政策利差重构成为驱动汇市波动的核心逻辑，也为全球金融市场走向埋下关键伏笔。
日本央行：加息25基点至30年新高，政策正常化稳步推进
12月19日，日本央行货币政策委员会以全票通过决议，将基准利率从0.5%上调25个基点至0.75%，创下1995年以来的三十年新高，这也是2025年1月后该行再度加息。同步调整的还有货币市场操作指引，无隔夜拆借利率将被引导至0.75%左右，补充性存款便利利率与基本贷款利率分别上调至0.75%和1.0%。
此次加息的核心依据的是工资与物价良性循环机制的形成。日本央行在声明中明确，劳动力市场持续偏紧，企业利润维持高位，继今年实现稳健加薪后，明年企业仍将稳步提高工资，相关行为被打断的风险极低。同时，企业将工资上涨持续转嫁至销售价格，推动基础性CPI通胀温和上升，实现2%价格稳定目标的可能性不断上升。值得注意的是，央行强调此次加息后实际利率仍处显著负值区间，宽松金融环境仍将支撑经济，凸显政策调整的谨慎性。对于未来路径，央行给出条件性指引，若经济与物价展望达成，将继续上调政策利率，市场预计下次加息或在2026年中期。
欧英央行：政策分化持续，紧缩与宽松走向明晰
尽管12月19日无核心决议公布，但12月18日欧英央行的政策分化仍主导市场预期。欧洲央行维持三大关键利率不变，存款机制利率、主要再融资利率、边际借贷利率分别稳定在2.00%、2.15%、2.40%，行长拉加德强调央行“处于良好位置”，无需急于调整政策。最新预测显示，欧元区2025年通胀率预计为2.1%，2026年将回落至1.9%，接近2%目标，经济增长则受益于AI投资与财政支出拉动，2025年预计增长1.4%，为政策维稳提供支撑。
英国央行则在18日完成2024年8月以来的第六次降息，将基准利率从4%降至3.75%，创下2023年2月以来的低位。此次决议以5-4的胶着投票通过，4名委员主张维持利率不变，反映出通胀黏性与经济疲软的平衡难题。行长贝利表示，利率仍沿下行路径前进，但后续降息空间已大幅收窄，市场预计英国央行或仍有一次降息空间。欧洲其他国家同步跟进，瑞典、挪威等央行均维持利率不变，强化了欧洲大陆进入政策观察期的信号。
美联储：宽松余波发酵，政策分歧持续扰动市场
美联储12月10日的宽松决议余波仍在持续扩散。此次决议中，美联储完成年内第三次降息，将联邦基金利率区间降至3.5%-3.75%，累计降幅达75个基点，同时超预期启动短期国债购买计划，初期每月购买400亿美元，标志着缩表结束后正式重启扩表。尽管宽松基调明确，但内部分歧显著，12名投票委员中有3人反对，点阵图显示2026年政策路径分歧严重，3人主张加息、4人支持维持利率、8人倾向进一步降息。
当前市场焦点集中于美联储宽松节奏，随着美国11月核心PCE数据公布，2026年3月降息概率升至52%。美联储主席鲍威尔此前强调，扩表仅为缓解流动性压力，并非量化宽松重启，但市场已将其解读为“隐性宽松”，为全球风险资产提供支撑。这种宽松姿态与日本央行的紧缩形成鲜明对比，美日利差收敛态势逐步显现，间接影响全球资本流动方向。
核心影响：全球央行政策分化已引发利差重构，日美利差收敛推动美元兑日元短期波动，欧英利差收窄支撑欧元兑英镑走强。后续需重点关注日本央行行长植田和男的会后讲话、美联储官员表态及英国11月通胀数据，政策指引与经济数据的双重催化将持续加剧市场波动。对于全球市场而言，日元套息交易的逐步解除或引发资本重新配置，需警惕流动性重构带来的潜在风险。
（亚汇网编辑：冰凡）
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