周五，美元/加元徘徊于1.3790下方，现交投于1.3789附近，涨幅0.09%。
市场基本面分析
2025年12月以来，加拿大央行核心政策动向与经济数据持续引发市场关注。最新动态显示，央行在12月10日的年内最后一次货币政策会议上如期维持利率稳定，叠加11月通胀数据平稳、核心指标降温的支撑，短期货币政策“按兵不动”的格局基本确立。同时，行长麦克勒姆近期密集发声，既强调经济韧性，也警示贸易政策不确定性风险，并透露2026年货币政策框架审查将聚焦“抗冲击”能力，为后续政策走向埋下伏笔。
一、核心政策决议：维持2.25%利率不变，释放明确“暂停”信号
当地时间12月10日，加拿大央行正式宣布维持隔夜政策利率在2.25%不变，同时将银行利率设定为2.5%、存款利率为2.20%，符合市场普遍预期。这是央行在年内四次降息（1月、3月、9月、10月各降息25个基点，累计降息100个基点）后的连续第二次暂停宽松操作，标志着短期货币政策进入观察期。
行长蒂夫·麦克勒姆在新闻发布会上明确表态，当前利率水平“大致合适”，既能使通胀保持在接近2%目标的水平，又能帮助经济度过当前的结构性调整期。央行同时释放三大核心信息：一是美国对加拿大钢铁、铝、汽车和木材的高额关税虽对相关行业造成严重打击，且贸易政策不确定性拖累企业投资，但加拿大经济整体仍展现出韧性；二是尽管贸易重组带来额外成本，通胀压力总体可控，CPI通胀已接近2%目标超过一年，预计将持续维持在目标附近；三是不确定性仍处于高位，可能的结果范围宽于往常，央行已做好根据前景变化灵活应对的准备。
市场对这一决议的解读偏向“长期暂停”。道明证券利率策略主管Andrew Kelvin指出，央行措辞整体偏谨慎，进一步确认利率将在相当长一段时间内维持稳定。利率期货市场数据显示，当前市场定价加拿大央行下次会议（2026年1月）维持利率不变的概率高达93%，且预期2026年底前可能启动25个基点的加息，与美联储、英国央行的降息预期形成鲜明分化。
二、关键数据支撑：11月通胀平稳回落，核心指标降温强化政策合理性
12月15日加拿大统计局发布的11月CPI数据，进一步印证了央行维持利率稳定的合理性。数据显示，11月加拿大CPI同比上涨2.2%，与10月涨幅持平，低于市场预期的2.3%，连续两个月维持在温和区间；环比微涨0.1%，经季节性调整后环比涨幅0.2%，显示短期物价压力可控。
通胀结构呈现“商品与服务分化”特征：服务价格增速明显回落，同比上涨2.8%（10月为3.2%），主要受旅游团费、旅客住宿价格大幅下跌拖累，其中旅游团费同比骤降8.2%，旅客住宿价格同比跌幅扩大至6.9%；但商品价格上涨形成对冲，尤其是食品杂货价格同比飙升4.7%，创2023年12月以来新高，新鲜水果、冷冻牛肉、咖啡等品类涨价明显，主要受北美牛存栏量下降、种植区恶劣天气及美国关税等因素推动。
更受央行关注的核心通胀指标同步降温，为政策稳定提供关键支撑。11月CPI-median（中位数通胀）和CPI-trim（截尾通胀）同比均回落至2.8%，低于预期的2.9%，较10月的3.0%明显下降；剔除食品和能源后的核心CPI同比上涨2.4%，同样低于10月的2.7%。尽管部分潜在通胀指标仍接近3%，但整体数据显示通胀正朝着央行2%目标稳步迈进。
美元/加元走势图分析
（USDCAD） 价格在上一次盘中水平上波动交易，在短期内主要熊市趋势占主导地位的情况下，由于其交易价格低于 EMA50，负面压力持续增加，从而加大了对价格的负面影响。另一方面，我们注意到相对强弱指标出现了积极信号，在消化了其超买状态后，导致价格出现波动。
支撑位：1.3777 1.3780 1.3783
阻力位：1.3789 1.3792 1.3795
（亚汇网编辑：章天）
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