12月11日外汇市场迎来方向性突破，美联储鸽派降息落地后，美元指数跳空低开至98.78，较决议前高点回落0.74%；欧元、英镑依托欧系经济韧性冲高，日元受加息预期提振站稳156关口，澳元则陷通胀粘性与需求担忧的拉锯。以下按核心货币对拆解利好利空逻辑，为当日操盘提供参考。
一、美元：鸽派决议主导下行，分歧信号留缓冲
利好因素：政策分歧与流动性工具托底
美联储决议出现3张反对票，其中Schmid与Goolsbee明确反对降息，4票“软反对”暗示内部对宽松节奏争议升温。同时，美联储宣布12月12日启动每月400亿美元的技术性扩表（RMP），规模超预期，短期缓解回购市场流动性压力，为美元提供阶段性支撑。
利空因素：鸽派信号重塑宽松预期
决议核心利好非美货币：点阵图维持2026-2027年每年降息1次的预期，未如市场担忧般取消降息，且上调2026年GDP预测至2.3%、下调核心通胀预期至2.5%。鲍威尔在记者会明确“下一步不是加息”，强调就业市场非线性恶化风险，淡化通胀上行压力，直接削弱美元资产吸引力。此外，美元兑人民币汇率已回落至7.1附近，人民币升值压力减轻的同时，美元储备货币需求边际下降。
二、欧元兑美元：经济韧性叠加政策差，多头动能强化
利好因素：欧央行政策韧性与经济信号
欧元区11月工业景气指数虽降至-9.3，但仍好于预期的-10.1，显示制造业收缩幅度收窄。欧央行执委施纳贝尔近日表态“讨论降息为时尚早”，与美联储宽松形成鲜明政策差。此外，欧元区10月贸易顺差扩大至320亿欧元，出口韧性为欧元提供基本面支撑，欧元兑美元一度冲高至1.1678。
利空因素：工业复苏仍存隐忧
欧元区9月工业产出环比降幅达1.2%，虽为滞后数据，但反映工业端复苏动能不足。能源价格波动导致德国11月工厂订单环比下降0.5%，拖累欧元区经济前景，限制欧元涨幅。
三、英镑兑美元：就业压力压制，经济数据现暖意
利好因素：服务业与薪资支撑
英国11月服务业PMI意外回升至50.3，重返扩张区间，主要受消费服务需求回暖带动。同时，截至10月的三个月平均薪资增速维持6.1%，虽较前值回落，但仍高于通胀水平，为内需提供缓冲，英镑兑美元一度突破1.3365。
利空因素：失业率创五年新高
英国截至9月的三个月失业率升至5.0%，为2020年末以来最高，10月在职员工人数减少3.2万人，就业市场恶化加剧英国央行降息压力。市场当前定价英国央行2026年2月降息概率达58%，显著高于一周前的32%，压制英镑上行空间。
四、美元兑日元：政策对冲加剧震荡，加息预期成关键
利好因素：美日利差仍存
尽管美联储降息，但当前美国联邦基金利率仍较日本政策利率高出2.75个百分点，利差优势未完全消失。日本首相高市早苗推出的21.3万亿日元刺激计划引发财政担忧，短期限制日元升值幅度。
利空因素：加息预期达88%
日本央行行长植田和男明确表示“正更接近实现2%通胀目标”，暗示12月19日会议可能加息至0.75%。隔夜掉期数据显示，市场对日本央行本月加息的定价概率已达88%，日元兑美元在决议后快速升值，从156.84回落至156.26。
五、澳元兑美元：通胀粘性遇需求担忧，区间博弈为主
利好因素：通胀高企推升加息预期
澳大利亚10月CPI同比升至3.8%，核心通胀同步走高，民间最终需求三季度增长1.1%，显示经济内生动力强劲。市场已开始定价2026年上半年加息可能，澳联储主席布洛克大概率在后续会议中释放紧缩信号。
利空因素：商品需求与汇率压力
国际铁矿石价格较上月下跌8%，中国制造业PMI连续两月处于收缩区间，拖累澳大利亚出口预期。同时，美元贬值带动澳元被动升值至0.6630，进一步削弱出口竞争力，限制澳元涨幅。
六、操盘核心提示
当日重点关注欧元区10月工业产出数据（17:00）及英国央行行长贝利讲话（21:00）。操作上，欧元兑美元可依托1.1650轻仓做多，止损1.1620下方，目标1.1700；美元兑日元需警惕156关口突破，若跌破155.80可顺势追空，止损156.50上方；英镑与澳元以区间操作为主，避免激进追单。
（亚汇网编辑：章天）
更多行情分析及广告投放合作加微信: hollowandy
请扫码或添加微信: Hollowandy
