基本消息面
周一（12月8日），美原油价格交投于60.090美元/桶附近，涨幅为0.02%。当前市场正处于“地缘风险提供支撑、库存过剩压制空间”的弱平衡状态，OPEC+政策动向与美联储降息预期成为短期核心变量。
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实时行情显示，油价日内波动呈现“低开高走”特征。WTI原油开盘价59.7美元/桶，盘中最低触及59.42美元/桶，随后在中东地缘局势升温的消息推动下逐步回升，最高冲至60.5美元/桶。这一走势反映出市场情绪的谨慎性——美国原油库存意外增加的利空效应持续发酵，但海上运输通道的安全风险又为油价提供底部支撑，多空双方博弈激烈。
供给端呈现“结构性宽松”特征，OPEC+政策调整成关键。根据OPEC+11月达成的协议，8个主要产油国在12月将原油产量上调13.7万桶/日，同时明确2026年一季度暂停增产计划。这一“短期微增、长期维稳”的策略，既体现了对当前需求水平的认可，也试图通过阶段性调整避免供应过剩加剧。但美国供应端压力仍存，EIA数据显示，截至11月28日当周美国原油库存增加57.4万桶，远超市场预期的减少80万桶，同时原油产量维持在1382万桶/日的高位水平。一增一稳的供给格局，使得原油市场整体呈现宽松基调。
地缘风险成为油价重要托底因素，海上运输通道扰动加剧。全球75%的原油需求依赖海上运输，而霍尔木兹海峡、曼德海峡等关键通道正面临多重安全风险。受中东地缘事件影响，曼德海峡原油日运输量较2023年底骤降近50%，大量船舶被迫绕道好望角，导致运输成本大幅上升——2024年好望角原油运输量激增近50%，其中包含沙特、伊拉克发往欧洲的原油。尽管沙特等国已建成部分替代输油管道，但运力有限难以完全对冲风险，这种供应链的脆弱性为油价提供了持续支撑。
资金面信号显示市场看空情绪边际缓和。CFTC持仓数据显示，截至12月2日当周，布伦特原油投机者净多头头寸增加13497手至178364手；美原油投机客则大幅削减净空头头寸33480手，至23660手。这一变化表明，在油价跌至相对低位后，部分投资者开始调整空单仓位，对后续走势的悲观预期有所减弱，但尚未形成明确的看涨共识。
对于后市走势，机构普遍持“弱势震荡”判断。海证期货指出，当前全球原油供需过剩的现实与预期均施压油价，尽管低库存与地缘风险提供支撑，但难以扭转整体弱势格局，预计12月油价将维持窄幅波动。从技术面看，WTI原油短期支撑位在59-59.5美元/桶区间，阻力位则集中在61美元/桶附近，突破需依赖地缘冲突升级或需求数据超预期等催化剂。
操作建议方面，短期可采取区间交易策略，在59.5-61美元/桶区间内高抛低吸，同时密切关注两大信号：一是12月美联储议息会议结果，降息落地可能通过提振风险偏好间接利好油价；二是OPEC+11月30日会议的后续执行情况，若实际减产力度超预期，或引发油价阶段性反弹。对于长期投资者而言，需重点跟踪2026年一季度OPEC+暂停增产计划的实施效果，以及全球原油需求增速的实际修复情况。
（亚汇网编辑：章天）
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