基本消息面
周三（12月10日），美原油价格交投于58.350美元/桶附近，涨幅为0.14%。
核心驱动因素：供需错配与政策变量的博弈
供给端呈现“结构性收紧”特征。美国原油产量虽维持1382万桶/日的高位，但特朗普政府开放部分区域钻探的政策效果尚未显现，页岩油企业受资本开支限制，增产潜力有限。OPEC+内部协调虽存分歧，但整体仍以“保价”为核心，明年一季度暂停增产的决定已传递明确信号。不过EIA最新数据显示，截至11月28日当周美国商业原油库存意外增加57.4万桶，成品油库存同步超预期增长，短期压制油价上行空间。
需求端则是“预期与现实的温差”。OPEC维持2025年全球原油需求预期10510万桶/日不变，IEA与EIA均小幅上调需求增速，将全球需求预期上修至10390-10480万桶/日区间。但现实需求仍显疲软，美国炼厂加工需求中性，欧洲炼厂加工量处于往年同期低位，仅国内进口量维持偏高水平，难以支撑全球需求全面回暖。此外，美联储12月降息预期虽升温，但全球经济复苏放缓的大背景下，需求端仍存下行风险。
政策与地缘变量成为关键扰动。美联储议息决议将于今日落地，市场押注降息25个基点，若政策偏鸽将弱化美元，间接提振以美元计价的原油；反之则可能引发油价回调。国内方面，12月8日已完成本月首次成品油调价，下一次调价窗口为12月22日，当前原油变化率处于负值区间，短期对国内原油期货形成一定压力。
操作策略：短期偏空震荡，长期关注临界点
短期来看，原油市场供需过剩的现实与地缘风险的支撑形成平衡，建议采取“逢高偏空”思路。国内原油主连合约可在448-450元区间布局空单，止损设为455元上方，目标看向440元，若跌破可延伸至435元；若回调至440元以下则不宜追空，可尝试轻仓短多，博取技术性反弹。
长期需关注两大临界点：一是中东地缘冲突是否升级，若伊朗封锁霍尔木兹海峡或以色列实施军事打击，油价可能快速突破100美元/桶；二是OPEC+明年一季度是否进一步收紧供给，以及美国非农与通胀数据对美联储政策的影响。对于产业客户，当前不宜盲目囤货，需警惕油价区间震荡带来的库存贬值风险；投资客户则需控制仓位，避免追涨杀跌，等待美联储决议与地缘局势明朗化。
今日重点关注：美联储利率决议及鲍威尔表态、美国11月非农就业数据前瞻、中东局势最新动态，这些因素将直接主导短期油价走向。
（亚汇网编辑：章天）
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