一、中金：料明年中资券商股盈利增长12% 政策面提供向上催化
中金发布研报称，中国证券行业的成长受益于中国经济发展及资本市场改革，中资龙头券商有望在“十五五”期间加速向国际一流投行迈进、更好服务中国式现代化的同时实现自身业务规模、专业能力及盈利质效的提升，其长期投资配置价值料将进一步凸显。历史上投资者低配券商板块或主因其竞争同质化、业绩波动大、ROE水平低，该行认为，格局优化、内生稳固及盈利中枢提升将有效驱动板块长期配置价值的提升：1)监管强调扶优限劣、新兴业务专业要求更强、同业整合进程加速，将推动行业集中度提升、综合化与特色化发展并举;2)龙头券商业务结构在股/债、一/二级、机构/零售、资本金/费类、境内/外、场内/外之间愈发均衡，同时在用表上从博取弹性趋向风险中性，带来更加稳健的业绩;3)行业更注重高质量发展，龙头券商用表能力增强及长期杠杆上升可期、叠加成本费用结构优化，有助于长期ROE及股息率改善。
二、花旗：内地1月电池行业规划产量下跌并非因实质需求减少 首选宁德时代(03750)
花旗发布研报称，估算2026年1月内地五大电池制造商的规划产量可能环比下降7%，其中宁德时代(03750)或下降10%，跌幅高于市场原先预期的低单位数。该行对电池产业链维持防御性看法，因季节性因素及电动车需求疲弱，规划产量前景仍存在不确定性;行业首选宁德时代，H股及宁德时代(300750.SZ)A股目标价分别为621港元及571元人民币。该行认为，1月电池规划产量较疲弱，或因龙头电池企业与上游供应商正在进行谈判，并非实质需求出现下滑。此外，部分主要正极材料制造商公布将于1月进行停产保养计划，因原物料价格上升及加工费收入微薄，该行认为与碳酸锂期货价格急升有关。
三、里昂：美高梅中国(02282)上调母企许可费 降目标价至20.9港元
里昂发布研报称，美高梅中国(02282)由2026年起，将向母企美高梅国际(MGM.US)支付的许可费比率上调至3.5%，高于永利澳门(01128)的3%及金沙中国(01928)的1.5%。该行将美高梅中国目标价由22.6港元降至20.9港元，维持“跑赢大市”评级。行业中首选银河娱乐(00027)及美高梅中国，因其强劲的现金流及资产负债表允许公司根据自身意愿立即提高派息。虽然该行认为有关举措不会影响美高梅中国的物业EBITDA，但仍将其2026及27年经调整EBITDA预测下调6.3至6.7%，同时维持预期派息率达50%，即26及27年股息分别为0.71港元及0.81港元。
四、大摩：降中国中药(00570)目标价至1.5港元 维持“减持”评级
摩根士丹利发布研报称，将中国中药(00570)2025至2030年盈利预测下调10%至14%，以反映更多与中药配方颗粒降价相关的减值拨备; 目标价由1.6港元降至1.5港元，维持“减持”评级。该行指，公司业绩持续逊于市场预期，且盈利质素有所下降。去年备受市场关注的交易终止事件，可能令投资者对公司管治的观感趋负面。该行料股份沽压将持续，因事件推动型的投资者很可能继续减持其剩余持股。
五、申万宏源：首予中联重科(01157)“买入”评级 打造具身智能第三成长曲线
申万宏源发布研报称，预计中联重科(01157)25-27年营业收入分别为532.64、616.67、707.77亿元，同比增长17.12%、15.78%、14.77%。预计归母净利润分别为48.49、63.0078.41亿元，同比增长37.72%、29.93%、24.46%。该行选取行业内从事同样业务的三一重工、徐工机械、柳工作为可比公司，三家可比公司25-27年的平均PE分别为19、15、12倍，当前平均PB为2.1倍。公司25-27年PE分别为12、9、7倍，当前PB为1.0倍。公司估值存在明显低估，该行给予公司26年15倍PE对应市值921亿，相较目前588亿市值具备57%涨幅空间，因此首次覆盖，给予“买入”评级。
六、海通国际：首覆盖极智嘉-W(02590)予“优于大市”评级 全球业务高速发展
海通国际发布研报称，首次覆盖极智嘉-W(02590)，予“优于大市”评级，预计集团2025至2027年归母净利润分别为1.37亿、3.32亿及6.06亿元人民币(下同)，收入分别为31.3亿、40.3亿及51.2亿元。海通国际表示，公司主营业务结构清晰，技术优势显著，采用市销率估值最终予公司2026年10倍市销率估值，对应合理市值为403亿人民币，对应公司目标价32.76港元。
（亚汇网编辑：书瑶）
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