2025年12月10日，科创板在政策利好与外部流动性宽松预期的双重支撑下，呈现“高开震荡、结构走强”的特征。科创50指数早盘高开1.2%后短暂回调，午后依托科技主线支撑企稳回升，最终收报1010.91点，涨幅0.75%，全天振幅达4.33%，成交额1441亿元，较前一交易日放大8.2%，资金交易活跃度显著提升。截至收盘，科创板579只个股中386只实现上涨，占比66.7%，平均涨幅1.46%，赚钱效应集中于硬科技赛道。
一、盘面核心特征：做市板块领涨，科技主线凸显
今日科创板最突出的亮点是做市商板块的爆发式上涨，板块指数盘中一度涨超3.5%，最终收涨3%，报958.90点，5.59亿元成交额较前一交易日翻倍。板块内龙头股集体走强，财富趋势以7.77%的涨幅领涨，中微公司、华熙生物紧随其后，分别上涨6.52%、6.50%，睿创微纳与格科微同步收获近6%的涨幅，彰显资金对优质做市标的的青睐。这一表现与上交所近期强化做市商制度、提升市场流动性的举措形成呼应，政策红利正在逐步释放。
从细分赛道看，科技主线呈现“强弱分化、焦点集中”的特征。半导体设备、AI算力、软件开发等领域表现强势，中研股份、乐鑫科技等标的实现涨停；而医疗保健、电气设备等前期热门板块则出现回调，生益电子以4.83%的跌幅位居跌幅榜首位。资金流向方面，中芯国际单日成交额达62.6亿元，稳居科创板成交额榜首，反映出大资金对芯片制造龙头的配置偏好；同时，9只上证科创板50成份指数ETF成交额环比增超100%，易方达科创50ETF单日成交额突破21亿元，被动资金入市节奏加快。
二、核心驱动因素：政策资金共振，支撑力度增强
政策层面，多重利好形成“组合拳”效应。一方面，上交所副总经理苑多然昨日明确表示，将加快推动科创板“1+6”改革落地，用好科创成长层增量改革，扩大优质企业群体，聚焦新质生产力培育。另一方面，险资投资科创板的政策红利持续释放，本月初金融监管总局将持仓超两年的科创板股票风险因子从0.4下调至0.36，相同资本可配置更多科创资产，据统计，目前险资已持有38家科创板公司股份，广钢气体、南网科技等标的持仓超千万股。政策引导下的“耐心资本”入市，为科创板提供了长期资金支撑。
资金与外部环境形成协同支撑。今日北向资金合计净流入91.48亿元，其中沪股通渠道对科创板标的的配置力度显著加大，寒武纪、海光信息等算力芯片龙头获北向资金净买入超2亿元。同时，美联储今日议息决议大概率降息25个基点的市场预期，不仅降低了科技企业的融资成本，更推动国际资本向高成长市场流动，科创板作为硬科技企业聚集地，成为资金重点关注的方向。这种“国内政策托底+外部资金流入”的格局，为科创板提供了坚实的流动性基础。
三、业绩与估值：成长韧性凸显，估值仍具空间
从业绩基本面看，科创板企业的高成长属性持续兑现。最新业绩快报显示，截至11月中旬，已披露2025年三季报的科创板公司中，289家实现净利润同比增长，思特威、生益电子等标的净利润增幅超10倍，251家公司实现营收与净利润“双增长”，其中29家增幅均超50%。硬科技领域的业绩韧性，成为支撑股价的核心逻辑，尤其半导体、AI等赛道的订单增长与研发突破，进一步强化了成长预期。
估值方面，当前科创50指数动态市盈率约38倍，低于近三年均值的42倍，处于历史中等偏下水平。结合美联储降息带来的贴现率下降效应，科技公司远期现金流现值提升，科创板估值修复空间被进一步打开。对于中长期投资者而言，业绩高增与估值合理的双重优势，使科创板具备较高的配置价值。
明日重点关注美联储议息决议结果、国内11月CPI数据及科创板重点企业月度经营数据。操作上，建议聚焦政策支持的半导体设备、AI算力等主线，关注做市商板块的延续性机会，同时规避缺乏业绩支撑的题材标的，控制短期震荡风险。
（亚汇网编辑：章天）
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