2025年12月8日至14日，全球股市呈现“整体回暖但结构分化”的特征。美联储降息释放流动性暖意，中国政策组合拳激活A股活力，而日本央行加息预期压制日股表现，资金在成长与价值板块间轮动加剧。截至14日收盘，标普500指数周涨1.2%，上证综指周涨2.1%，日经225指数周跌1.5%，政策导向与行业景气度成为行情核心驱动力。
一、美股：科技股休整，价值股接棒领涨
美股本周走出“先抑后扬”行情，板块轮动特征显著。周初受甲骨文、博通等科技巨头业绩不及预期影响，纳指一度下探23300点；周三美联储降息25个基点并启动400亿美元短期国债购买后，市场情绪回暖，道指与罗素2000指数同步刷新历史新高，全周道指涨1.8%，标普500指数涨1.2%，纳指微涨0.3%。
核心分化来自科技股与价值股的博弈。甲骨文因营收疲软、资本支出高企，两交易日累计下跌近16%，拖累英伟达、美光科技等AI产业链个股走低；博通虽业绩超预期，但市场担忧谷歌自研芯片冲击其订单，周五单日重挫逾10%。与之对应，医疗保健、工业等价值板块获资金青睐，美国股票型基金中，医疗保健类基金单周净流入达5.27亿美元，工业板块吸金5.48亿美元，板块轮动逻辑清晰。高盛重申标普500指数2026年目标位7600点，认为经济韧性与AI生产力提升将支撑长期上涨。
二、欧股：政策稳预期，能源股成亮点
欧洲三大股指本周集体收涨，德国DAX30指数周涨0.9%，法国CAC40指数周涨0.7%，英国富时100指数周涨0.5%，主要受益于欧央行“暂不降息”的鹰派立场与能源价格反弹。欧央行行长拉加德本周重申“当前讨论降息为时尚早”，欧元区11月核心通胀稳定在2.4%，经济韧性支撑市场对企业盈利的信心。
行业层面，能源股表现突出。受地缘风险扰动与原油库存超预期下降推动，英国石油、道达尔周涨幅均超3%；此外，金融股因利率维持高位获支撑，汇丰控股、德国商业银行周涨1.5%-2%。但消费板块承压，欧元区11月零售销售环比降0.3%，拖累欧莱雅、家乐福等个股表现，反映内需复苏仍存压力。
三、亚股：A股政策发力，日股加息承压
亚股本周走势分化，A股与港股受政策利好提振，日股则遭加息预期压制。上证综指全周涨2.1%，深证成指涨2.8%，创业板指涨3.5%，创下两个月来最大周涨幅；恒生指数周涨0.8%，恒生科技指数周涨1.2%，逐步走出前期调整区间。
A股上涨核心动力来自政策“三连击”：金融监管总局放宽险资持股风险因子，持仓三年的沪深300成分股风险因子下调，预计可为市场带来超千亿元增量资金；证监会推出基金经理薪酬与业绩挂钩新规，强化长期投资导向；券商资本空间放宽进一步激活市场流动性。高股息建筑股、科技成长股成两大主线，中国建筑周涨4.2%，中芯国际周涨5.1%，反映资金对政策敏感型板块的青睐。
日股则持续承压，日经225指数周跌1.5%，10年期日本国债收益率升至1.91%的2007年以来高位。市场对日本央行12月加息至0.75%的预期概率逼近八成，加息担忧推高企业融资成本预期，出口导向型的丰田、索尼本周分别下跌2.1%、1.8%。
四、核心逻辑与后市展望
本周全球股市的核心逻辑是“货币政策分化+政策红利释放”。美联储降息与中国政策宽松形成共振，为全球风险资产提供支撑；而日本央行加息预期、欧央行鹰派立场则引发局部市场波动，资金从高估值成长股向低估值价值股转移的趋势明显。
后市需关注三大节点：一是12月18-19日日本央行与英国央行议息会议，政策落地将影响亚太与欧洲市场走势；二是A股年末资金面与政策延续性，险资增配方向或成下一阶段主线；三是美股科技股业绩验证期，若AI产业链盈利超预期，可能推动成长股重拾升势。
（亚汇网编辑：章天）
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